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发行新股是指公司在原有注册资本的基础上进行增资扩股，增资的对象既可以是现有的股东，亦可以是新加入的股东。《公司法》分别规定了股份公司和有限公司原股东对公司增加注册资本的优先认购权，故公司在发行新股时，需按照《公司法》和公司章程的规定先实现原股东的优先购买权。

上海君澜律师事务所李治律师以案说法

上市公司A上市后，随着市场规模的不断扩大、产品创新的需求，公司现有的流动资金无法短期满足公司快速发展的需求，公司大股东及实际控制人欲以增发新股的方式引入外部投资者，以此扩充公司的注册资本来补充流动资金，并将自己的股份向公司的关键技术人员和核心管理人员进行部分转让，以此保证公司的核心技术团队、管理团队具有稳定性，保障公司的顺利健康发展。

李治律师解析

老股转让主要是指公司原股东向外部投资人转让其持有的股份的行为。《公司法》规定有限公司的股东向原有股东之外的人进行转让股份，需通过原股东过半数同意，其他股东半数以上不同意转让的，不同意的股东应当购买该转让的股权；不购买的，视为同意转让。故有限公司的原股东在向外人转让股份时，需履行相应的股东义务。

案例中，A公司既通过发行新股的方式引进新的外部投资者，以增强公司的资本充足状况；公司大股东亦通过向公司的关键技术人员和核心管理人员部分转让股权的方式进行老股转让，以实现股权激励的效果，提升重要员工的工作积极性，从而更充分地发挥其创造性、积极性，为公司创造更多利润。

非上市公司发行股份融资，主要是通过增发及转让原有股份的方式，因非上市公司股票价格不具有公开性、增发及股份转让的价格主要受交易双方的意向而决定，故此部分主要对向市场公开的上市公司股份融资进行探讨和分析。

李治律师补充

上市公司发行股票按是否向社会、投资者发行，是否特定可以分为公开发行与非公开发行。公开发行是指向不特定对象发行证券，或者向累计超过200人的特定对象发行证券，或者法律、行政法规规定的其他发行行为。公开发行又称公募，是指发行人通过中介机构向不特定公开发行的社会公众广泛地发售证券。非公开发行股票，是指上市公司采用非公开方式，向特定对象发行股票的行为。